btc流动性报告对于web3投资者价值：
1.链上穿透力—追踪跨链资产流动与筹码异动，预判市场情绪拐点；
2.宏观耦合度—量化加密资产与全球流动性（M2/利率）的共振规律，捕捉周期切换信号；
3.策略适配性—解析CEX/DEX市场深度与衍生品溢价，构建多链对冲组合。基于链上行为、宏观政策及链间资金流的交叉验证，形成穿透牛熊的多维研判体系
本周到周一以前都算是风平浪静，虽然PCE数据让市场稍微波动了一下，但并不能改变市场对于美联储九月降息的预期。虽然发生了很多件事情，但在没有关税压力前，货币政策仍然是现在博弈的重点，川普对于鲍威尔的忍耐可能已经到了极限，三番五次的隔空骂羞辱鲍威尔。
而鲍威尔在周二晚上的回应也非常简单，如果没有川普的关税政策，美联储应该已经降息了，而且并不回应川普要更换美联储主席的挑衅，甚至鲍威尔公开表达的了对继任者的态度，想要将一个良好的美国经济状况交给下一任美联储主席。
另外对于七月是否降息的问题上，鲍威尔继续回避这个问题，但就像是上次议息会议上说的一样，鲍威尔认为今年应该是有降息的机会，虽然没有明确的说时间，但9月降息的概率还是最大的，而且对于9月降息的预期，鲍威尔也是保持开放的。
截止到目前，CME对美联储7月不降息的概率仍然是维持在80%，虽然在鲍威尔讲话后概率一度降低到76%，但市场认为美联储的保守派还是回占据多数，所以快速的重新回到了80%以上，和上周相比，概率仅下跌了不到1%。而九月降息的概率则从14.8%降低到了6.8%，市场对于九月降息有极大的预期。
而另一个重点的关税问题，在本周的影响反而不大，虽然欧盟和美国的谈判一直是一波三折，但应该会有解决的方案，反而是中国和美国的问题，虽然川普已经表态达成了协议，但中美双方都没有透露协议的内容。
不过从目前的趋势来看，原定的7月9日估计很难成为对等关税的正式执行时间，很有可能会继续出现延长，尤其是美国上诉法庭对川普关税案件的审理是到7月31日进行口头辩论，所以不排除延长的可能。
当然，在周三凌晨有报道表示川普并不准备延长7月9日的最终关税敲定日期，但可能并不代表7月9日就会立刻执行，从我个人角度来看，甚至不排除执行几天后再次被叫停的可能，毕竟川普需要看到市场的反应。
另外美国还取消了大漂亮法案中的899报复关税，指的是如果一个美国公司主要由法国、德国、日本等国家的企业或投资人控股，而这些国家对美国企业征收了DST，那么这个美国公司将被加征额外的“899税”，这是对等报复。你对我的企业加税，我就对你控股的美国企业加税。如果你对我的互联网公司（比如Google、Amazon）征数字税，我就对你们控股的美国公司加税。
川普的大漂亮法案
川普的大漂亮法案已经先后在众议院和参议院通过了，当时众议院是在5月22日以215:214的微弱优势过的，参议院是在7月1日靠副总统JD·万斯的关键一票，以51:50惊险通过。但两院版本不一致，目前正在进入协商阶段。协商后要重新在两院重新表决。整体看，法案主线非常明确，就是继续延续2017年减税，把SALT州税扣除上限提到4万美元，同时砍掉绿色能源补贴，增加1,500亿军费、700亿边境预算，收紧福利，把非法移民直接剥离出福利体系。
但这法案争议极大，党内反对的不少，比如汤姆·蒂利斯和兰德·保罗都直接在参议院投了反对票，导致川普公开喊话要在2026年中期选举清除他们。而引发市场更大波动的就是，马斯克再次直接站出来开炮，公开说这个法案“令人作呕”，因为它会加剧赤字，债务膨胀，让他跟川普的关系直接闹翻。国会预算办公室测算，这法案未来10年会让美国的债务再多出3.8万亿，债务率从98%干到125%。
川马的吵架之前我们就分析过了，相对来说，川普会更加强势一些，而马斯克因为不论是SpaceX 还是 StarLink 都是需要美国政府支持的，一旦脱离了美国政府的支持，这两个项目的进展会非常的艰难，这已经是第二次马斯克公开和川普吵架，而且这次明显感觉到川普会更加的生气，甚至说出让马斯克回到南非的言论，一方面暗指马斯克不是纯粹的美国人，对于马斯克准备新的党派嗤之以鼻，另一方面也明确告诉马斯克不听话就会失去目前拥有的一切资源。
所以撕归撕，最后的收场大概率要回归川普的游戏规则，毕竟上次川普已经给出了自己的底线，就是马斯克不能去支持民主党，所以马斯克最终能做出的选择就非常有限，成立新的党派概率太低了，所以我个人认为川马的这次吵架对整体风险市场的影响是有限的。
既然赶不上原计划，那么接下来的路很清楚。两院得先协商出一个统一版本，然后再各自重新表决一次，最后才能送到白宫。目前过不过谁都不知道，但川普的态度很明确，减税+扩军+砍福利，无视债务，刺激股市，基本盘稳住了再说。这法案的本质，就是共和党的底色，资本回归，军工扩张，福利收缩。
SLR的调整
如果要让我认为行情从反弹到反转，也就是货币政策真正开始走向宽松，必须满足两个前置条件：一个是取消SLR，另一个是停止缩表。
虽然这两个条件现在都还没有完全实现，但有一点值得注意，美联储确实已经开始推进SLR 的调整。董事会最近审议了一项关于SLR改革的提案，核心目标就是降低银行持有低风险资产（比如美国国债）的资本要求，目的很明确，提升银行在国债市场的中介能力，缓解市场流动性问题。
SLR（补充杠杆率）本质上是衡量银行一级资本与表内外总资产的比值，无论是贷款这种高风险资产，还是国债、准备金这种低风险资产，都按等权重计入分母，不区分风险等级。它的设计初衷是防止银行通过表外操作放大杠杆、控制系统性风险，但副作用是挤压了银行持有低风险资产的意愿，削弱了回购市场和非银机构的融资能力，最终导致金融体系的流动性中枢功能受损，放大了流动性周期的波动。
所以放松SLR 是金融业去监管的一部分，通过降低资本约束，释放银行体系的美债需求。放松后，银行无需增加资本即可扩张资产，释放约3,000亿美元的美债购买力，缓解一级交易商因美债库存过高带来的杠杆压力，改善市场流动性，压降美债收益率，对风险资产形成利好。
目前这项提案已经进入公众意见征询阶段，时间是60天。接下来几个月，美联储会根据市场反馈，进一步完善并最终落地SLR的调整方案。这很有可能就是在向市场逐渐释放利好的信息。
Robinhood的“升级”
Robinhood在法国戛纳的“Robinhood Presents: To Catch a Token”活动上直接甩出了7个重磅更新，彻底宣告它不再是一个美股券商，而是正式转型成Crypto Native的金融平台。
首先，美股和ETF的代币化交易已经在Arbitrum上线，支持SPY、VOO等200多只股票代币，后续会迁移到自研的Layer 2公链，全天24小时交易，不收佣金，还能拿分红，是真正的链上美股。
其次，Robinhood正在基于Arbitrum技术开发自己的L2公链，预计2026年上线，目标是把所有现实资产搬上链，支持链上托管、跨链桥接和全球24/7交易。
与此同时，Robinhood正式在欧洲上线了加密永续合约，最高3倍杠杆，订单通过它收购的Bitstamp路由交易，玩法和中心化交易所一致。美国用户也同步开放了ETH和SOL的链上质押服务，这意味着Robinhood已经不满足于做CEX，而是彻底深度参与链上经济。
更夸张的是，他们还推出了AI交易助手Cortex，可以帮你实时分析市场、捕捉事件驱动，甚至给出交易建议，彻底把AI和交易绑在一起。除此之外，今年秋季Robinhood还会推出一张加密返现信用卡，所有消费返现直接买币，Fiat和Crypto正式双向打通。
最后是交易基础设施的升级，智能路由能帮交易者自动找最优交易价格，同时上线税务批次管理功能，专门帮美国用户优化加密资产的税务问题。
总的来说Robinhood 的路线图已经非常明确，从Web2券商全面转型成Web3的金融入口，股票搬链上，美股和ETF代币化，加密永续合约、链上质押、信用卡、AI助手一个不缺，如果说以前Robinhood是散户进入美股的第一站，那么现在它要变成散户进入Crypto的第一站，而且是完全合规的。
Circle 申请美国国家信托银行牌照
Circle申请美国国家信托银行牌照的核心逻辑其实很简单，就是彻底把自己从一个发稳定币的科技公司升级成美元数字支付体系的一部分。
这个动作意味着USDC 未来不再是依赖银行做储备，通过靠多州信托牌照获得合规的形式，而是直接进入联邦监管体系，资产储备、资金托管、清算结算全部可以自己完成，在美国金融监管体系中完全合规。
而对于$CRCL 来说，这件事首先带来的就是估值模型可能会重构，之前 CRCL在合规方面花了太多的成本，如果通过了，那么成本就会大幅降低，当然前提是通过后，目前仅仅是是申请，八字还没一撇呢。
除了合规成本，最核心的变化是资金托管。以前储备资金必须存在摩根大通、纽约梅隆这种银行那里，托管费每年都是不小的开销。未来自己持牌，自托管，托管成本近乎于零，利润率直接抬升。
更重要的是，拿到这个牌照后，Circle的天花板也不一样了，不只是发币，它可以合法做托管、做清算、做美元结算网络、做合规的机构资金池，甚至未来对接CBDC、对接大型银行和主权基金，完全具备了成为美元数字化底层金融基础设施的能力。
之前我们就一直说，CRCL的盈利模型过于单一，完全依赖USDC储备去买美债赚利差，这个逻辑本身没问题，但缺少想象力。而一旦牌照拿到，整个盈利模型和成长空间都会被彻底打开，这个故事的质量完全不一样了。
链上数据
目前的情况对于BTC来说并不是什么系统性的风险，从交易所存量的数据来看，投资者并没有出现任何的恐慌，虽然价格小幅下跌，但交易所的存量是在持续下降的，由此可以判断投资者对于 Bitcoin 的后世走势仍然有很强的信息。
除此以外，如果将交易所存量拉长可以看到目前交易所存量的BTC和2020年11月是相同的，也就是说和BTC价格在1万美元左右的时候交易所的存量是一至，这代表的就是用户相比上个周期来说，对于短期交易的兴趣大为下降，更加看重的是BTC的未来，而上周我们也用数据讲过，看好的原因还是在川普身上。
从历史上从未错过的长期持有者数据来看，目前仍然是处于纠结的时间，长期持有者既没有明显的派发，也没有出现增持的迹象，已经连续两周再维持震荡的趋势，说明市场也在考虑对于方向上的选择，而这个方向上可能还需要等对BTC利好或者是利空的信息，但起码从目前来看，BTC的价格应该还是可以维持稳定的。
而最近一周，高净值投资者处于继续买入的状态，而小规模投资者就显得非常的纠结，对于价格非常敏感，有很明显的追涨杀跌的迹象，所以更多的BTC仍然流向了长期且高净值的投资者手中。
最后还是URPD的数据，将近半年的时间了93,000美元到98,000美元的支撑位置已经非常稳定了，这个位置将是Bitcoin 最稳定的支撑，另外重新调整了103,000美元到107,500美元的支撑位，虽然还是处于短期投资者，但这个位置坚持的时间也挺长了，而且还有大量的筹码聚集，该数据和长期持有者的数据是一样的，都显示出了市场在等待方向上的选择。
本日观点总结
总的来说最近这一周已经从地缘冲突对市场的影响完全回到了货币政策对市场的影响，川普与鲍威尔和马斯克的矛盾都反应出了川普对于短期经济刺激的需求，而这种对于需求也是带动整个市场上涨的主要动力，而这种需求一方面很有可能是为了平衡关税带来的影响，另一个方面是川普需要做出功绩来摆脱现在非常低的支持率。
截至2025年7月，特朗普支持率维持在43%至45%，净支持率为-7%至-10%，处于任期内低位。自4月启动大规模关税以来，支持率持续下滑，移民政策的强硬也引发大量抗议，进一步拉低民意。但在共和党核心选民中支持依旧稳固YouGov数据显示约81%的MAGA支持者坚定支持其关税路线。整体来看，川普的支持率呈明显的两极分化，铁杆基本盘牢固，但中间选民流失严重，公众对其政策和执政风格存在巨大分歧。
所以这可能也是川普不得不继续保持激进的主要原因。
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